六零小说

Part8 关键在于选择（第2页）

巴菲特对于股票投资有很强的识别力，他能够抵制住在当时看来非常有**力的股票。只有股价的价位合理，并且具有很好的投资潜力，他才会购买。但是，巴菲特绝对不允许自己随波逐流的去购买那些只是由于价值被低估才具有投资价值的股票。

在1999年年初，巴菲特拥有35亿美元的现金和伯克希尔公司的债券，在当时他对此感到非常的满足，因为这些财富已经相当于很多小国家的国民生产总值的总和了。他的打算是长期持有这些财富，直到发现有值得购买的投资标的时才出手。与他形成鲜明对照的是，大多数投资者总是迫切地想让他们手里的宽松的资金立刻发挥作用。他们并没有耐心去等待所有喜爱的股票股价下跌，于是在没有考察一些公司基本财务状况的前提下，就买进了一些品质比较差的股票。结果可想而知。

巴菲特为了避免这些错误，就会先鉴定那些在几年后他想拥有的所有股票，然后在某个时间购买，但是只在这些股票的价格降到非常有吸引力时才会购买。如果股票的价格没有降到所希望的价格，那么他就会把注意力转向到合适价位的公司。

具体确定买入点的方法是：

名称价格（美元）欲购买价格点评

美国运通135100不够便宜

阿姆根公司6545太贵了

思科系统公司130小于60下挫风险太大

联邦快递33小于40现在可买入

通用电气135135现在可买入

宝洁公司65小于85准备买入

这种分析方法的一个很明显的好处就是可以迫使自己时刻保持警惕。在购买之前，就必须确定这个公司的合理价值。

投资者需要明白的一点是，当你还没有投资的时候，不要感觉投资的时机到了。不管你购买的什么公司，在没有完全掌握公司的情况之前，绝不要轻易地购买，并且对于已经看好的公司，要衡量它的合适的买入价位。

价格具有吸引力的时候才买进股票

【巴菲特语录】

我们在投资股票时的做法是，只有在能够用合理的价格买到足够吸引人的企业时才是可行的方式，与此同时也需要温和的股票市场加以配合。对于投资者而言，如果买入的价格过高的话，这势必会抵消掉这家企业哪怕是绩优企业未来十年的发展所带来的正面效应。

【活学活用】

证券经纪人总将买什么与用什么价钱买的问题混杂成一个令人迷惑的难题，将投资人的注意力吸引在买什么的问题上，而完全忽略价格问题。这就像珠宝或艺术品的推销员，把形式美学放在功能问题之前一样。

通常情况下，投资经纪人会尽可能提高股票的价格以从中获利，所以一般投资者几乎买不到廉价的股票。而发行的股票也以最可能的高价来定价，使发行公司得以借股票的发行获得最多的金钱，且投资的银行也能收到最多的佣金。那些打电话给投资人的股票经纪人都是佣金掮客，就像所有的掮客一样，他们只对能销售到最高价的项目感兴趣。他们绝不会打电话告诉你：某某公司是家很棒的公司，但它的价格太高了。值得注意的是，股票经纪人试图卖给你的是股票价格上扬的前景，所以你在投资时应像巴菲特一样，从商业观点出发。要反复询问的，不是正在上扬的股票价格而是所投资的行业是否能赚钱，能赚多少？一旦这些数字确定了，股价所能给予的利润就能计算出来。

只有在回顾历史数据时我们才能确定股市的低点和高点。但事实似乎表明，在股市下跌期间购买股票比在股市上涨期间购买股票要有利得多，你不必一定要恰好买到股价的最低点，有趣的是这些结论各种市场环境下都可以得到。无论是牛市还是熊市，股市中都会有许多稍纵即逝的时机能够使投资者扩大其收益，投资者应当充分利用这些机会。

向巴菲特一样学会设立股票的止损点

【巴菲特语录】

巴菲特说：“入市要有50％的亏损准备。”

【活学活用】

很多长期投资者也许都会认为，巴菲特一旦买进，就永远持有，都不会卖出，那你就错了。上面一句很简短的话，就可以看出大师对止损的重视程度。那么，在哪里止损？在所投资公司失去成长性时、基本面恶化时止损！投资的止损不同于投机的止损，投机的止损只相对于价格的变化；投资的止损相对于基本面的变化。一份“止损单”是一份买进或卖出股票的交易单，当这些股票达到或超过一个预定价格时要执行。“买股止损单”一般在目前交易价之上被执行，“卖股止损单”一般在低于目前交易价的价格被执行。一旦触发该价位，止损单就成为市场交易单，使得投资者在最有利的价位交易。

比如说，你以40美元的单价买了某公司的100股股票，现在它的价格只有28美元了，对于持有成本为4000美元的股票来说，现在只值2800美元，你损失了1200美元。不管你卖掉股票而改持现金，还是继续持有股票，它都只值2800美元。如果不卖，股价下跌时你还是会受损，因此你最好还是卖掉它们，回到持有现金的位置，这样可以让你从更客观的角度上思考问题。如果继续持有将使得你无法清醒地思考问题，总是自欺欺人地对自己说：“不会再降价了。”可是，你要知道还有其他许多股票可以选择，通过买入它们，弥补损失的机会可能要大一些。

再如，某股在10元、11元的位置一前一后形成两个高点，股价一旦跌破前一高点10元，即是卖出的时机。此法用在对大盘走势的判断上准确度就较高，如上证指数2001年10月创出反弹的高点1744点，12月初突破该高点、创出新高后回落，12月11日有效跌破10月份的高点，头部确立，股指开始持续下滑，从1700多点一路跌至1300多点；2002年3月21日，上证指数创出1693点的高点，6月25日指数又创出1748点的高点后回落，7月22日跌破3月份的高点，随后股指反复跌盘，整整调整了半年左右的时间，直到2003年年初才在1311点止跌；此法用在个股上也屡屡奏效，如金杯客车（600609）4月16日创出8。47元的高点后回落，5月份再创新高，6月6日收出一根中阴线，跌破了4月份的高点，调整趋势正式形成：ST夏利（000927）的走势与金杯如出一辙，也是在4月份创出一个高点，5月份再创新高后回落，6月初跌破前高后开始反复盘落。此方法中所指的两个高点时间间隔可长可短，不过间隔稍长出现的两个高点准确度更高。

个人投资者一定要很明确坚持这样一个原：：每只股票的最大损失要限制在其初始投资额的7％到8％之内。由于投资额较大和通过投资种类多样化降低总体风险，大多数机构投资者在迅速执行止损计划方面缺乏灵活性。而对个人投资者来说，这是一个相对于机构投资者的极大优势。记住．7％或8％是绝对的止损限额，你必须毫不犹豫地卖出那些股票——不要再等几天，去观望之后会发生什么或是期盼股价回升。

作为投资者，每一次买进前要确定三个价位，即：买入价、止盈价和止损价。如果这个工作没有做好，严禁任何操作，学习止损并善于止损才是在股市中生存发展的基本前提！

当然，对于投资者来说，止损绝不是目的，但止损理念的彻悟和止损原则的恪守却是投资者通向成功之路的基本保障。在实战中，这一理念的不断贯彻将使投资者的出手成功率不断提高，出手点愈加精确，虽然不一定能做到“百战百胜”，但却一定会做到“百战不殆”，止损规则设定的终极目标必将显现出来！

在股价过高时果断地进行操作卖空

【巴菲特语录】

巴菲特认为，是否卖空股票，要看投资标的是否具备持久竞争优势，业务是否发生根本变化，以及股价是否够高而定。

【活学活用】